股票发行注册制改革全面落地

4月10日，沪深交易所主板注册制首批10家企业上市——

股票发行注册制改革全面落地（锐财经）

图为四月十日在上海证券交易所拍摄的沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式现场。 新华社记者 方喆摄

4月10日，沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行，江盐集团、海森药业、陕西能源等主板注册制首批10家企业正式上市。这标志着股票发行注册制改革全面落地，中国资本市场改革发展迎来又一个重要里程碑。

体现四个重要变化

以设立科创板并试点注册制为突破口，推进一揽子改革，从增量市场到存量市场逐步推开……如今，中国成功地走出了一条渐进式股票发行注册制改革之路。

中国证监会主席易会满在上市仪式上表示，注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的，以信息披露为核心的发行上市制度经受住了市场检验，交易、退市等关键制度创新成效显著，法治建设取得重大突破，资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。

易会满介绍，与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化体现在四个方面：一是理念的变化，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值作判断。二是把关方式的变化，主要通过问询把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任。三是透明度的变化，开门搞审核，审核注册的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行。四是监管执法的变化，对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

“实践表明，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。”易会满说。

把选择权交给市场

世界上没有统一的注册制模式，注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，提高投融资的便利性。

上海证券交易所理事长邱勇说，上交所将落实好以信息披露为核心的注册制。牢牢把握“把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束”的本质要求，压实发行人、中介机构责任，提高审核效率与可预期性，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用。同时，抓住支持科技创新这个关键，坚持主板和科创板双轮驱动战略，持续推动关键制度创新，着力激发企业家精神，打造优质蓝筹企业和“硬科技”企业上市首选地。“上交所将以公开促公正、以公开赢公信，建设让党和人民放心、市场主体满意的交易所。”

深圳证券交易所理事长陈华平说，随着全面注册制落地实施，深市主板将进一步突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。同时，创业板坚守“三创四新”定位，支持成长型创新创业企业和符合条件的未盈利企业上市，打造创新企业上市优选地。深交所将打造透明注册制、廉洁注册制、优质注册制，严把市场“入口关”，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，引导要素资源向科技创新领域聚集，着力服务高水平科技自立自强。

“与核准制相比，注册制不仅意味着审核主体和审核方式的变化，还意味着企业上市融资变得更加公开、透明、可预期。这有利于更好地让市场去判断企业的投资价值，进一步优化要素配置。”上海金融与发展实验室主任曾刚说。

更好服务实体经济

天眼查最新数据显示，截至4月10日，A股上市公司总数超过5000家。其中，广东、浙江、江苏、山东、福建、四川、安徽、湖南等“经济大省”拥有上市公司较多。在业内人士看来，股票发行注册制改革全面落地，有利于推动更多技术含量高、创新能力强、成长空间大的优秀企业拥抱资本市场，带动所在行业乃至区域经济迈向更高质量发展。

华泰联合证券相关负责人对本报记者说，直接融资有助于加快创新资本形成，促进科技、资本和产业高水平循环。全面注册制为直接融资创造了更完善的资本市场环境。“在我国经济结构持续优化调整、科技创新驱动的大背景下，全面注册制将助推实体经济蓬勃发展。更多企业将通过合理、有效使用上市募集资金，聚焦攻克关键核心技术，走出创新引领的高质量发展之路。”该负责人说，券商要把平台化展业和全过程风控的理念和模式坚持下去，同时也借助科技的力量提升智能化水平，在不断深入服务实体经济的道路上行稳致远。

清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，全面注册制实施后，更多优质、长期的资金将流向具有创新潜力的重点领域和薄弱环节，加速科技与实体经济产业的融合。中国资本市场服务实体经济的能力也会提升。

“全面注册制之下，更多实体经济企业的融资便利性将会提高。”曾刚对本报记者说，改革后，直接融资条件优化、市场规则制度完善，有望带来上市公司结构和投资者结构的积极变化。未来，随着资本市场资源配置效率的提高，中国经济高质量发展的动能也将增强。（记者 王俊岭）