受到今年疫情的影响，以及愈发复杂的国际贸易关系，年初香港恒生指数出现了近25%的深跌。然而，像腾讯、阿里、美团这些代表新经济行业的龙头公司股价却正在走出历史新高，结构性的牛市已经摆在了投资者面前。
既然这些新经济龙头都是所谓的"核心资产"，又是行业的代表，那么作为嗅觉敏感的投资者没有理由不去参与。如果忽视这一轮新经济牛市，就意味着错失又一重大机遇。
投资者该如何把握呢？
屡创新高的新经济牛市
要谈到此次的新经济牛，那还要看看港交所在两年前埋下的伏笔。
早在2018年4月，港交所就表示将更新上市规则，内容主要就是允许同股不同权的企业、没有达到主板财务资格的生物科技公司上市，并且允许其他已上市企业在港股第二上市。
就是在这种关键性的改革之后，小米、美团、阿里巴巴等新经济巨头相继登陆港交所，而网易和京东也在近期在港交所上市。此外市场还预期，在今年下半年会有更多的新经济公司登陆港股。
在这些行业龙头在港交所上市后，都走出了何等的走势？我们来看一看：
可以显著的看到，上述这些新经济公司走出的牛市行情，远远跑赢了恒生指数的涨幅。另外，在众多新经济公司在港交所上市及还有更多新经济公司将赴港上市的预期下，港交所的股价也在近期创出了历史新高。
这些代表新经济的行业龙头正在走出历史新高，结构性的牛市已经摆在面前。而为何新经济就能如此牛气，中金公司就一针见血的指出："在经济增长面临冲击和市场出现大幅波动的环境下，新经济板块继续大放异彩，进一步拉大了与老经济板块之间的差距，这也契合我们持续看好中国消费和产业升级长期趋势的判断。"
另外，对于优秀新经济公司赴港上市，港交所也是大开绿灯。一般企业登陆港交所，一般会经历递交上市文件、聆讯、招股等环节，而近期一些新经济公司则简化了上述环节，在上市时间上也大幅压缩。如网易在今年5月底才在港交所披露上市文件，而6月11日就正式上市了，上市时间之短，让人叹为观止。而京东也同样是"光速"赶在6.18在港股上市。
失真的恒指
对于我们判断港股市场的大市，一般都是看恒生指数，就像我们看A股主要看上证指数一样。但是此次恒生指数却没有反应此轮的新经济公司强势。这也是港股新经济牛股已经出现，但是投资者感触却不是很深的原因。
（恒生指数近一年走势图）
可以看到，恒指在过去一年的走势是震荡向下的，即便近期来反弹但是也没有达到年初的高点。事实上，在2018年初恒生指数就创下了33484的历史高点，不过随后开始回落，但是随着2019年A股的那波小阳春涨势，恒指也反弹了近两成，不过随后又由于全球贸易战等原因再次回落。而已进入2020年，疫情对于市场的影响也反映在了指数上面，恒生指数足足下跌了25%左右。
为什么会出现这样的情况，这就与恒生指数的编制规则有关。作为港股市场的龙头指数，目前恒生指数由50只成份股（即蓝筹股）的市值计算出来，并且由恒生指数公司按固定时间进行检讨，并公布成份股的调整。根据目前恒生指数成份股的构成来看，最为主要的还是金融和地产股，而作为新经济的龙头股中，只有腾讯在恒指成分股中。
还好恒生指数公司也认识到了这种情况，在今年5月份该公司也发布了，有关恒指应否纳入同股不同权公司及第二上市公司的咨询报告，讨论把上述新经济公司纳入恒指成份股。
连线港股专家解读新经济牛
面对近期不断崛起的新经济公司势头，《每日经济新闻》记者也对话各路市场人士，解剖此轮的新经济牛市。
香港第一上海证券首席策略分析师叶尚志对记者表示，从不断壮大的腾讯在香港上市，以至去年底阿里的来港第二上巿、小米和美团被纳入港股通交易名单……，这些都标志着港股的结构已正在发生改变，新经济股已成为港股的重要部份，而港股的估值亦会随之而受到影响。
对于恒生指数的成分股问题，叶尚志还指出，港股恒指是有季检的，每次都会检查在港股上巿公司股份，计算其市值、流通性、行业代表性，来决定是否把他纳入恒指。而目前，新经济股腾讯早已被纳入到恒指，也是目前市值占比最大的股份。编制恒指的恒生指数公司，在上半年已进行了市场咨询，其他新经济股龙头，如阿里、小米、美团，有望在8月的季检中，宣布被纳入恒指。因此，目前恒指反映港股的表现参考性，略嫌有点不足但相信正在改善。
老虎证券合伙人过大江认为，从近期来看更多的优质互联网公司登陆港股会为香港市场吸引更多的南向资金和部分国际资金。同时该券商投研团队也指出，目前的恒生指数有一半权重在金融蓝筹股上，其实并不是一个客观反映二级市场的平衡指数。大金融股因为市值大、估值低的关系，也将恒指整体的估值拉低。5月18日，恒生指数公司宣布同股不同权公司及二上市公司正式被纳入恒生指数、国企指数选股范畴，料今后将有更多重要的科技公司进入恒指，也将会更平衡地反映香港二级市场信息。另外香港新股市场也很火爆，首先与今年医药行业集体受热捧有关，且与今年疫情后宽松的宏观环境下流动性充裕有关。此外，二级市场的两极分化更让资金更热衷于抱团追捧热门标的。而冷门标的甚至都有募资失败的。
另外，富途证券金融与企业服务总裁邬必伟也对记者表示，香港市场也面临着以下的状况，第一是海外资金越来越多，第二是香港市场是全球估值最低的市场之一，目前内地企业市值在港股总市值中的占比高达70%，如果A股迎来牛市，势必会导致香港市场供求关系的变化，从而带动香港市场往上走。也就是说，假如A股是一轮大牛市，则港股市场也应该会迎来一轮大牛市。再加上香港上市新政的推出、外部环境尚不明朗，很多在美上市的优质科技公司都纷纷选择回港上市。从去年和上半年已经可以看到阿里、京东、网易赴港二次上市，预计下半年还将会有越来越多公司回归，从而直接带动整个香港市场的繁荣。
兴业证券全球首席策略师张忆东也表示，港股市场近年来改革创新相关机制，吸引新经济的核心资产来港上市。港股整体市值结构从量变到质变，当前已经加速实现科技行业主导。港股市场的科技行业市值占比2020年2季度已经升至35%，金融占比仅为17%。中概股回归潮将加速港股和恒指"脱胎换骨"、提升港股的配置吸引力。另外张忆东还指出，恒生指数将摆脱"估值洼地"标签，进入"新核心资产"驱动的时代。
抓住上涨主升浪
既然这些新经济龙头都是所谓的"核心资产"，又是行业的代表，那么作为嗅觉敏感的投资者没有理由不去参与。
对于机构或者拥有港股证券账户的投资者来说，直接去买那些港股标的就没有任何难度。而对于拥有已经开通了港股通权限A股账户的投资者来说，可以交易腾讯、美团、小米这样的已经纳入港股通标的的股票，但是上市不久的一些股票如网易、京东就不能交易了。
对于A股投资者来说，只要账户里的资产达到了50万就可以开通港股通权限。而要开通港股账户，随着互联网券商的兴起，也较之以前方便了不少。以头部互联网券商（如富途证券、老虎证券等）为例，只要下载相应公司的交易App，花几分钟即可注册开户成功，但是仍需要投资者通过香港银行卡入金，才能进行交易。
另外，对于既没有开通港股通权限也没有港股证券账户的投资者来说就不能参与进来了吗？事实上，有很多投资了新经济港股的基金可以供众多普通散户选择。投资者只要看基金的持股情况，里面多是这些新经济港股公司的，就间接买入了新经济的股票。
上图为持有港股股票并近期表现较好的基金名单（包括QDII），数据来自wind
除此之外，买入新经济行业指数也是一大捷径。目前恒生指数公司也推出了恒生港股通新经济指数以及恒生中国新经济指数等对应新经济公司的行业指数，而有些指数的行业基金也已经推出。买入这些行业指数基金，就不会再闹"跑不赢指数了"。其中，从恒生港股通新经济指数的成份股来看，包括了70只港股新经济公司，其中包括了腾讯、美团、瀚森制药、金山软件等等知名企业。
（图为恒生港股通新经济指数近一年来的走势图）
最后，港股打新也是近期取得较好收益的手段。相比A股，港股的打新中签率会高出很多，而近期随着新经济牛市的推进，很多公司的打新收益率也非常不错。
不过目前港股打新必须拥有港股证券账户，港股通账户还不能参与港股打新，港股打新甚至还可以向券商融资申购，减少资金压力。
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