银行是怎样赚钱的？以招商银行为例

《茶花女》里有句名言：金钱是好仆人、坏主人。

生活中，作为“百业之母”的银行就是把金钱作为仆人进行“使唤”的典型行业。银行通常付一点利息雇佣“钱”来工作，然后安排它们到最需要钱的个人、企业那去服务。最后，从“钱”挣回来的“收入”中拿出一部分付给它的主人，而把它们的剩余劳动成果留下。这就是银行的简要盈利模式，可以用示意图1展示银行的主要收支情况。

图1 银行盈利模式图

一、收入来源

银行收入主要来源于利息收入和非利息收入。

利息收入可以分为三部分：

1.借给企业、个人的贷款利息收入；

2.拿去投资的利息收入；

3.在银行和其他金融同业的利息收入。

该部分收入长期占据银行收入的大头，2016年之前利息收入占银行中收入的75%-80%，目前下降至60-70%。因该部分收入是银行传统业务，受宏观经济和政策影响较大。

在经济复苏时期信贷投放量大，利息收入增长快；在加息周期，银行的议价能力提升，利息收入增长也较快，而在经济衰退或降息周期，银行的利息收入增长缓慢，甚至下降。

多数人不喜欢暴涨暴跌的股市，银行也不喜欢自己的业绩大升大降。一般该项传统业务收入占比越低，银行的业绩增长越稳，越受市场欢迎。例如目前公认成长性最好的招商银行2018年净利息收入占比64.56%，显著低于多数银行。

非利息收入主要来自于手续费、佣金、投资收益等下列业务：

1.银行卡；

2.信贷承诺；

3.代理服务；

4.结算与清算；

5.托管业务；

6.其他业务。

仍以招商银行为例，2018年非利息收入净收入881.71亿元中，手续费及佣金净收入664.8亿元，占比75.40%，是主要构成部分；其他净收入216.91亿元，占比24.60%。在手续费及佣金收入结构如图2所示。

数据来源：根据招商行银行2018年年报数据加工。

图2 招商银行2018年手续费及佣金收入结构图

托管及受托、代理服务和银行卡等三项业务占比均超过20%，是手续费及佣金收入的核心业务。该项业务主要体现银行的差异化服务能力。例如招商银行的客户优质、发卡量大、优惠活动多，2018年信用卡交易大增带动银行卡手续费收入同比增长19.38%。

光大证券在研报《中国银行盈利模式的转变》中统计了16家早期上市的银行（5大国有行、8家股份制银行以及南京、宁波和北京等三家地方性银行）2009-2016年的利息收入与非利息收入增长情况，结果显示在利息市场化的改革加快的背景下，传统银行业务竞争逐渐加剧，银行的利息收入占比逐步下降，而非利息收入占比稳步增加。2012年至2016年期间，银行的非利息收入年复合增长率为14.8%，显著高于利息收入7.8%的复合增长率。到2016年，银行的利息收入占比已经逐步下降至70%，而非利息收入占比攀升至30%。

二、成本支出

成本支出主要是吸纳存款的付息，以及主动负债（例如发行债券、吸收同业存款等）支出。

正常情况下：零售客户存款利息<公司客户存款利息，活期存款利率<定期存款利率<发债利率，普通客户存款利率<同业存款利息<其他负债利息。

例如2018年，招商银行零售客户存款占总存款的34.39%，存款成本率为0.8%；公司客户存款占比65.61%，存款成本率为1.5%。零售客户存款中，活期存款占70.14%，成本率为0.37%；定期存款占29.86%，成本率为2.06%。

一家银行的战略决定了其业务结构，业务结构会决定银行的成本支出。例如以小微金融和投行为主的民生银行，2018年成本较低的零售客户存款仅占总存款的18.16%，其吸纳存款的平均成本为2.17%；而以科技金融和零售金融为主的招商银行零售客户存款占总存款的35.52%，其吸纳存款的平均成本仅为1.45%。此外招商银行大力发展银行卡和托管业务，低成本的吸纳了结算资金，其公司类活期存款成本为0.81%，个人活期存款成本为0.33%，也显著低于民生银行同类存款成本（公司活期0.97%，个人活期0.39%）。

三、费用支出

费用支出主要包括员工薪酬福利、固定资产折旧、无形资产摊销、租赁费和一般行政费。招商银行2018年费用结构为：员工薪酬福利59.69%，固定资产折旧4.22%，无形资产摊销1.27%，租赁费5.50%和一般行政费29.32%。

其中占据大头的主要是员工薪酬福利和一般行政费，两者合计占89.01%。在员工身上这样大笔投入，对人才的吸引力自然不小。根据招行年报说明，相关费用增长主要是持续加大科技研发人才的投入，以及数字化网点改造和线上获客及经营方面的投入。

光大证券在上述研报中对比了我国银行业与美国银行业的利润费用比指标，发现我国银行业“净利润/薪酬福利”是美国的2.5倍，“净利润/一般行政费”是美国的5倍。即我国相对较低的人工费用和物价水平，为银行贡献了更多的利润。

四、拨备支出

如果你不得不借100万给一位亲戚做生意，但是这个生意风险不小，这笔钱预计未来只能收回95万，那么你可以在借钱的同时，把今年的利息收入扣减5万作为未来的损失补偿。这个被扣除的5万其实就是拨备支出，即未来应对未来预期损失提前计提的准备金。

银行想获取利息收入必须放贷，但是贷款人的还款能力差异较大，按照不同贷款人的还款可能性提前计提拨备，可以更为可观地反映当期的利润。

光大证券统计了上市银行近年来的不良资产（NPL）增长率与GDP增长率的相关性，具体如图3所示。数据显示，不良资产增长率与GDP增长率走势显著负相关（走势相反），2010年至2016年GDP增速不断下降，银行的不良资产增速逐步攀升。2017年及之后，GDP增速触底回升，银行的不良资产开始见顶回落。

资料来源：光大证券研究报告《中国银行业盈利模式的转变》，分析师张傅玉。

图3 银行不良资产增长率与GDP增速对比

由于银行用于赚钱的大部分钱是别人钱，只用很少的自有资本，经营中使用的杠杆非常高。根据银保监会公布的数据，2018年12月底，银行的总资产为261.41万亿元，总负债为239.90万亿元，相当于使用21.51万亿（261.41-239.90）资金，做了261.41万亿的生意，杠杆达到12.15倍（261.41/21.51）。在较高的杠杆下，银行的收入和成本费用等会放大反应宏观经济情况。例如2017年1季度GDP比2016年增速提高0.2%，同期的不良资产增速下降1.4%；2014年到2015年GDP增速下降0.5%，同期的不良资产增速提高了15%。不良贷款增速的变动，会引起相应的不良贷款拨备支出增减，成为影响银行的利润增速的主要因素之一。

最后一部分税负支出，因各行税率基本一致，净利润与各家的税前利润有关，此处不展开介绍。

银行行业特征小结：

1.银行是高杠杆经营行业，放大反应经济情况；

2.经济复苏时期、加息周期期间银行业绩较好；

3.吸纳存款成本低、创新业务强的银行业绩更好；

4.GDP见底回升期间，拨备支出减少，银行业绩好。