支付宝4.5%收益的理财，套路有点深

2020年的某天，我打开支付宝，发现理财专区的首页是这样的：

再往下拉，是这样的：

而且成交量特别大，比如建信养老飞月宝，累计成交7387万笔，国寿安鑫盈360天，累计成交1714万笔。长江养老安稳366，开放认购两小时，额度已抢68%。再看页面上“增值首选”、“中低风险”、“历史兑付率100%”的红字，爱理财的小伙伴们可能脑袋一热，手里的年终奖还没捂热，又要被钓走了。所以今天，我就给大家讲讲这类产品的套路。

一、产品性质篇

（一）养老保障异化成理财产品

细心点的小伙伴会发现，这类产品的管理机构都是养老保险公司，并非银行、券商、基金公司、信托公司等主流理财机构。因为这类产品的性质是“养老保障管理产品”。是的，你没看错，这就是个养老产品。

根据《养老保障管理业务管理办法》（保监发〔2015〕73号）规定，养老保障管理产品是指养老保险公司作为管理人，接受政府机关、企事业单位及其他社会组织等团体委托人和个人委托人的委托，为其提供养老保障以及与养老保障相关的资金管理服务，包括方案设计、受托管理、账户管理、投资管理、待遇支付、薪酬递延、福利计划、留才激励等服务事项。

该类产品本质上应该为投资者提供长期、稳健、持续性的养老保障，然而在保险公司套路满满的操作中，它变成了短期理财产品，支付宝上这类产品的最长期限只有一年，最短的只有7天。7天的养老产品，搞笑的吧？或许在保险公司看来，一日真的等于三秋吧。

（二）中低风险不等于低风险

这类产品的投资范围非常广，包括存款、货币基金、债券、股票、银行理财、信托产品、券商资管产品、各类基金、甚至房地产信托基金、未上市企业股权、不动产等。

就是一盘大杂烩，投资者完全不知道自己的钱被用到哪里去了。而任何一个理财产品的收益都来源于底层资产的现金回流，理财产品的风险等级也主要是根据底层资产来划分的。该类产品为了维持较高的收益率，必然会配置一部分高风险产品，如股票、基金、企业债券、信托产品等。所以支付宝理财专区的该类产品全是“中低风险”而不是“低风险”。

注：具体每个产品的投资组合配置，大家可以在“产品档案”—“投资组合说明书”中找到。

（三）投资者被层层薅羊毛

这类产品募集的资金，保险公司既可以自己直接进行投资，也可以委托其他投资机构如保险资产管理公司、证券公司、基金公司及其子公司进行投资。

也就是说，保险公司自己不会理财不要紧，可以先从社会上募集资金到保险公司名下，再以保险公司的名义去买银行、券商、基金公司、信托公司发行的产品。

在这个链条上，保险公司收一道管理费、其他机构再收一道管理费，再加上账户托管费、投资管理费。所以在收益到账前，投资者的钱已经被层层薅羊毛。

更过分的是业绩报酬条款。以长江养老安稳366为例

翻译成白话就是：产品有预期收益率的，投资者最高收益就是业绩比较基准。超出净值部分全都是保险公司的业绩报酬，而且保险公司想收多少报酬不需要经过投资人同意，公告即可。那投资者的业绩比较基准是多少呢？

如果产品亏了，保险公司照旧收取固定管理费，亏损由投资者承担。如果产品实际收益高，投资者也最高收益率就是7天的存款利率，剩余全是保险公司的业绩报酬。哇，这个操作真是一个大写的服！

二、产品评测篇

理财产品的三个重要维度为：收益率、安全度、流动性。

业内有一种说法，叫做理财产品的不可能三角，即任何一个产品，都不可能同时满足以上三个维度，即收益率又高，安全度又好，同时还能流动性高。一个产品能同时满足任何两个维度，就已经是不可多见的好产品了。下面我就从这三个维度再加个认购起点来评测下这类产品。对标产品是50万内保本保息的银行定期存款：

（一） 收益率

从上图可见，银行定期存款收益率在目前是比养老保障产品高的。

但由于养老保障产品的收益率是浮动的，也不排除某一时间段会突然升高的可能。 但大多数养老产品的投资组合都排除了股票投资，所以市场上可投资的高收益产品几乎只剩下信托产品，而目前市场上信托的年化收益率在8%左右，即使该类产品投资了信托产品，受制于投资比例限制，再扣除相关费用，以及万恶的业绩报酬被保险公司收走，层层薅羊毛后，投资者最终能够拿到5%/年的收益率就不错了。

（二）安全度

养老保障产品是不保本保收益的，投资者有亏损本金的可能。而银行定期存款，50万内保本保息。

虽然保险公司都会宣传自身是稳健投资，不会投资高风险产品，且具有专业的管理团队。但我想说的是，保险公司更多是把钱给到其他投资机构去管理，投资者无从判断实际管理资金的机构是否稳健、专业。

而且看一下这个合同：国寿安鑫利365天。

开玩笑嘛？净值低于1亿元？1亿个巴菲特也不可能把产品净值维持在1亿元。很明显这个条款写错了，实际应该为“净值低于1元”。所以，能够把格式合同都写错的保险机构，我对该机构的专业能力产生了深深的怀疑。而且这个产品在支付宝上竟然属于已售罄状态。我真为买了这个产品的朋友心疼。

（三）流动性。

养老保障产品：封闭期内不可赎回。

银行定期存款：可随时取出，提前取出只享有活期利息。

（四）认购起点

养老保障产品：1000元。

银行定期存款：50元。

三、结论

所以，至少目前看，银行定期存款在收益率、安全度、流动性、认购起点方面吊打养老保障产品。所以银行定期存款难道不香吗？为什么要买这个四不像的养老保障产品呢？

鸡贼的支付宝，把养老保障产品都放在理财专区的首页，银行定期存款反而需要仔细查找。

手机打开支付宝-财富-理财-稳健精选-更多，会出现下列页面：

小伙伴们就会看见理财产品分为：保险类、银行类、券商类。点击银行类，出现的就是定期存款。

为啥会这样，我觉得吧，可能跟营销费有关，毕竟每年保险公司的开门红，给代理的佣金可不低。支付宝也是要吃饭的呀。