文|望京博格

是不是最近涨的有点不适应了， 2018年底与2020年初市场持续下跌，天天被打习惯了…… 最近这涨的有点慌了…… hold on，市场就是这么让人不适应， 否则为什么亏钱的人多呢？

在星球里面，有朋友春风吹又生的提问：

“老大，昨天刚进星球，准备投10个汉堡。也看了您原来的问答，但这两天不是涨了吗，自己又是一枚小白，所以还想弱弱地问一下，您看我需要怎么分配资金买哪些组合？”

看到这个问题让我想起之前有一个网友类似的问题就是，现在买十万块钱李时珍组合持有五年如何？PS李时珍组合就是望京博格的一个医药组合，具体净值与持仓如下：

望京博格觉得这个两个问题都非常有代表性，

（1）拿五年谈何容易？

通常是市场越涨，大家的信心越膨胀，之前在沪指2600之下都没有看到有人说买了拿五年，现在沪指都是3000点了开始有人说拿五年了，不知道到沪指5000点的时候会如何？

2015年牛市最高点，随便买一个基金现在估计大概率还是亏损的，除非买了重仓白酒的基金，但是真正的持有五年时间了。

当然长期投资一定是对的，望京博格理解的长期投资并非是长期拿着一个基金不动，而是长期投资基金这样的行为。例如李时珍组合也会调仓，但是调仓频率不高，一年也就一两次。

但是对于正常人或者说普通人，持有一个一直亏损的基金容易，还是持有一个一直赚钱的基金容易，说实话估计持有亏损的基金更容易，因为我们打心底里就不想看这个亏损的基金，甚至会选择性遗忘。但是如果一个赚钱的基金，天天看、天天看说不定哪天就卖了。

接着持有一个基金五年容易，还是持有一个组合五年容易，绿巨人组合已经四年多了，我持有这个组合也四年多了，估计很多绿巨人的持有者也持有很长时间了。绿巨人的业绩相比李时珍差不少，估计持有李时珍很长时间的投资者并不多……

（二）长期如何配置？

之前说了那么多关于持有五年不容易，总结一下：

相比长期持有一个基金而言，长期持有一个组合更容易，长期采取核心+卫星的多组合策略更优。

接下来说10个汉堡的分配问题：

长期投资必须有一个核心组合，低估值的宽基组合最适合长期持有。为什么呢？ 长期持有的关键就是在市场底部可以坚守，在市场最不好的时候，持有低估值的指数最容易，因为市场越跌低估值的指数的分红率越高，例如在2018年市场最惨的时候，持有绿巨人也是天天跌，但是看到绿巨人持有基金的分红率相比余额宝还是高的，就有了长期持有的信心了，用“长期持有也比余额宝收益高”来安慰自己，当然结果就是绿巨人组合最近四年多的年化收益10.26%。

当然也需要卫星组合来提高收益，就算现在医药今年以来已经涨了50%，沪深300涨幅不到5%，但是如果问你：未来五年沪深300指数与生物医药指数哪个涨的多？估计这个问题很难回答，我心里似乎觉得五年之后估计生物医药还是比沪深300涨幅大的，但是有一点可以肯定生物医药的波动一定比沪深300大很多、很多。即便生物医药有很大的概率在未来五年跑赢沪深300，但是我们满仓生物医药可以拿的住吗？反正望京博格自己满仓医药是拿不住的，因为最近三年市场跌宕起伏经历还可以清晰的在大脑的记忆之中。

即便需要卫星组合提高收益，卫星组合也是需要分散配置的，例如蜘蛛侠2个汉堡、李时珍2个汉堡、银河之力2个汉堡。最后的建议就是4个汉堡绿巨人，蜘蛛侠2个汉堡、李时珍2个汉堡、银河之力2个汉堡。

还有一个非常值得大家注意的问题：

我有一个朋友老王，沪指3000点之下的我建议他买基金，人家说市场不到底呢，不买…… 结果沪指3000点的适合，说有5个汉堡如何配置…… 沪指4000点，说有50个汉堡如何配置，沪指5000点，说500个汉堡如何配置……这个是典型的倒金字塔加仓模式，也是大多数基金投资者亏损的本源。

所以之前沪指3000点之下的时候，有人问望京博格怎么配置，我都回答先买一半，但是现在沪指3000之上了，大家不要着急追高…… 如果后面再有机会就别犹豫了。

欧耶，今天就聊到这里！

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《全球资产配置（全彩）》

作者：（美）Mebane Faber（麦嘉华）