“北向资金”流入1600亿！什么信号？

作 者丨庞华玮

编 辑丨林虹

海外资本正在跑步进入中国资本市场。

自2022年11月以来，素有“聪明钱”之称的北向资金连续15周净流入A股。

1月净流入金额达1412.9亿元，是历史单月净流入最高值，今年已累计净流入超1600亿元，超过了去年全年净流入总额。

同时，近期贝莱德、高盛、摩根士丹利、瑞银等外资巨头也频频表示，看好中国资本市场。

投资中国

国家外汇管理局最新数据显示，1月份外资积极参与境内股票市场，净买入境内股票277亿美元，创单月历史新高。

2022年11月以来，海外长线资金加速流入A股市场，成为主导A股本轮行情上涨的重要增量。截至2月22日，北向资金净流入2561.25亿元。

今年1月，北向资金净流入1412.9亿元，创下沪港通、深港通开通以来单月历史新高。截至2月22日，北向资金2月以来净流入近200亿元。

各大华尔街顶级机构去年第四季度开始大幅加仓中概股。

2月21日，高盛中国首席股票策略师刘劲津表示，从股票仓位来看，通过近期与投资者交流发现，海外对冲投资者——即短线投资者现在非常乐观。从高盛对冲基金客户在中国股票的配置占全球股票配置的比例来看，此前最高点是2020年底，最低点是2022年10月底。截至目前，过去3个月当中，高盛的对冲基金客户的中国股票持仓占其全球股票持仓比重由7%升至14%，已处于有记录以来的高位，反映出海外投资者对中国股票市场较为乐观。

2月16日，美国投资大师查理·芒格建议：“投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司”。

Wind数据显示，外资目前持有的前十大行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药、银行、家电、非银行金融、电子、基础化工、机械、计算机。但最近一个月净买入最多的行业依次为：食品饮料、电力设备及新能源、计算机、非银行金融等。

除了已进入市场的北向资金，目前还有不少增量外资在A股候场。证监会网站显示，贝莱德基金、路博迈基金、富达基金等多家获批的外商独资公募基金，正在陆续上报新产品。

中金公司研报认为，预计2023年海外资金全年净流入A股规模可能在3000亿元至4000亿元。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，“北向资金在今年初大幅净流入A股市场主要有两大原因：一是，今年中国经济有望显著反弹，相比之下欧美经济面临衰退风险；二是，A股自去年11月以来跑输海外上市的中概股，有补涨需求。”

不过，在海外通胀超预期之下，近期外资投资A股的分歧也在加大。

北向资金类型拆分看，最近一周配置盘仍在持续加仓，但交易盘加速离场。

以最新2月22日为例，北向资金全天单边净卖出47.34亿元，结束连续4日净买入，单日净卖出额创年内新高。中欧基金认为：“受到了隔夜美联储货币政策不明朗，美股下跌的外围情绪影响，北向资金出现了净流出。”

此外，内外资对A股投资也有分歧。内外资的最大分歧在于地产链板块，外资押注地产修复的强度更高，比如近日机械/化工/有色/钢铁等板块北向净流入规模居前。

外资巨头纷纷上调中国经济增长预期

外资巨头也频频表示，看好中国资本市场。

近日，全球最大资管贝莱德预测2023年中国经济的增长将超过6%。其全球最新资产配置报告中，近10个月来，首次将中国股票评级由中性调高至适度超配。

2月20日，高盛发布策略报告指出，随着中国经济复苏有助于企业利润的增加，预计中国股票面临新的上涨驱动力，到年底前还有超两成的上升空间。高盛对环球风险资产及股票的看法为“中性”，然而，它建议“增持”A股和港股。高盛预期MSCI中国指数的每股盈利将增长约17%，对应市盈率为12倍。

刘劲津表示，中资股的升势将由估值修复转为盈利推动，中线看好A股多于H股，主因是A股拥有更多受惠国家政策的主题，以及过去三个月H股已跑赢A股。

此前高盛上调了中国经济增长预期，预测2023年中国四个季度经济平均增速6.5%，显著高于去年11月底预测的5.5%。

此外，高盛还指出，目前海外对冲基金对中资股的仓位已较高，但主动型基金的仓位较历史水平仍低约420个基点。

摩根士丹利也于近期上调了对中国经济的展望，将2023年中国国内生产总值增长的预测从之前的5%上调至5.4%。根据预测，摩根士丹利认为中国经济的反弹活动将比预期更早、更剧烈。

摩根大通全球市场主管Troy Rohrbaugh在近期的一次会议上对投资者表示，中国是最大的机遇。

瑞银财富管理投资总监办公室也表示，预期新兴市场将迎来更有利的前景，新兴市场与中国经济表现相连。中国国内消费以及对其他新兴和发达国家商品和服务的需求都受到提振，能源等大宗商品的需求将复苏，不少主要新兴市场均严重依赖相关需求复苏。

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本期编辑 黎雨桐 实习生 余心雨