日元不涨反跌 日股面临压力

● 本报记者 周璐璐

日本央行3月19日召开货币政策会议，决定结束负利率政策。利率决议公布后，日本资产出现明显波动：日经225指数短线急涨急跌后震荡上行，收于40000点上方；美元对日元汇率走高，突破150整数位关口。

分析人士称，日本央行宣布加息后，日元不涨反跌，这是因为市场对此已有预期，“靴子”落地后，外汇市场投资者获利了结。展望后市，分析人士预计，本轮货币政策收紧对日债影响相对有限，日元、日股或面临短期压力。

美元对日元汇率站上150关口

日本央行结束负利率政策的决定明显扰动日本资产走势，亚太市场其他市场走势未受到明显影响。

据Wind数据，北京时间3月19日午间，日本利率决议公布后，日经225指数短线急涨急跌，随后震荡上行；截至收盘，日经225指数上涨0.66%，收于40000点上方。从板块来看，东京证券交易所33个行业板块大多上涨，房地产业、矿业、运输机械等板块涨幅靠前，只有海洋运输业、医药品、银行业三个板块下跌。

日元汇率则受到打压。日本利率决议公布后，美元对日元汇率直线拉升并维持涨势；截至北京时间3月19日晚发稿，美元对日元汇率站上150整数位关口，报150.4280，日内涨幅为0.85%。

值得注意的是，日本央行加息的决定并未激发外汇市场买涨日元的热情，日元汇率不涨反跌。

对此，海外某对冲基金经理对中国证券报记者表示，日本央行虽然加息，但市场普遍预计后续加息幅度不大。更何况市场对此已有预期，“靴子”落地后，外汇市场投资者获利了结。

日股或迎利空

日本央行开启加息周期后，金融资产走势如何演绎？

复盘2000年以来日本央行两轮加息周期日本资产表现，中金公司首席海外策略分析师刘刚表示，加息周期内，日本短债利率通常小幅上行，长债利率受加息影响有限，但在收益率曲线控制上限调整前通常走高，日股短期承压，日元短期升值但长期走势取决于利差。

“本轮货币政策收紧对日债影响相对有限，日元、日股或面临短期压力。”刘刚判断，当前日经225指数动态PE估值抬升至20倍，海外主动型资金也加速流出，都可能结合政策调整给日本市场一定压力。

“日本央行结束负利率政策，从分母端和分子端似乎对日股都构成一定利空。”国金证券首席经济学家赵伟表示，一方面，结束负利率政策或带来日债利率上行，从分母端利空日股；另一方面，日股公司营收中的海外收入占比达42%，结束负利率政策或驱动日元升值，进而冲击日股公司盈利。此外，前期净出口是日本经济重要支撑，结束负利率政策也有可能影响日本经济复苏的成色。