从2006年开始正式开户到现在，实际买股的经历已经有15年了，如果加上早期的三年多模拟练习，我在股市里，已经经历了18年了。如何选股是我很大的乐趣。包括模拟选股，反推如何在合适的时机入手好的个股。对于成长型企业，对于成熟型企业，对于周期型企业，如何结合市盈率水平？以便能买在相对低位。而不是市盈率小的位置。其实市盈率高的未必就是高估，而市盈率低的未必是低估，但市盈率作为一个重要的参考数据，还是有比较大的参考性的。接下来我来说说自己的看法，供大家参考。
市盈率是一个动态的估算上市公司大致水平的工具，但不是唯一
首先、成长性比较稳定的上市公司，一般来说市盈率跟净利润增长率的比值是重要的参考，这也有一个专用的术语，那就是PEG。如果比值是1，我觉得是合理，超过1，那就是高估，反之就是低估。所以我们不能静态的说，50倍的估值就是高估，20倍的估值就是低估。从历史的数据来看，一个上市公司稳定增长20-30%是比较容易做大了。如果连续超过30%的爆发式增长，往往只是一个阶段，所以我对于稳定增长的上市公司，能接受的估值是40倍以下。而稳定性不足的，那就要打点折。当然我们现在看到市场上动不动100倍的市盈率。那我只能说，欣赏吧。好公司，没有好价格的时候，要么控制买入的总量，小仓位跟踪；要么就是加关注。耐心等待。切不可重仓。
其次、成熟型的企业。增长率几乎是个位数。那我给的估值也只能是个位数。这样的个股，我觉得当做是收股息存在的，当然前提是能有稳定的高派息。好比宝钢股份，中国石化，大秦铁路。以及一些公用事业类的水电煤的企业。往往它们可以提供超过同期银行年化收益以上的回报。对于保守的投资者是不错的投资标的。不过值得注意的是，如果恰逢牛市，这类公司的估值水平大大提升，市场先生给了20倍以上的估值。那我觉得投资者还是需要懂得见好就收的。毕竟常态来说，几位数的市盈率是合理估值。
钢铁行业就是周期性非常强的，受房地产行业影响毕竟大
最后、对于那些周期性毕竟强的行业，我觉得高市盈率的时候，是该介入的时候，而低市盈率的时候，是该准备离场的。好比水泥，钢铁，煤炭，有色，工程机械等等。高市盈率的时候，往往就是连龙头企业都要出现亏损的节奏。环比业绩，净利润大降。而低市盈率的时候，正好是高景气，后面紧接着就是连续的负增长。当然从我关注的个股里面，我看到了一个有趣的存在。那就是海螺水泥。虽然业绩表现是一只连续高增长的个股，但所处的行业是周期性的。结果市场给的估值始终是几位数或者是低两位数。不过这种存在是很正常的。说明真正推动上市公司股价上涨的动力，是业绩的增长，而不是估值水平。类似的情况还有格力电器。空调行业给人一种有天花板的节奏，所以几乎很少看到格力有过高的估值水平。
如果花买菜的钱，买到好肉，这是资本市场的馈赠
总之、对于市场如果给上市公司估值，如何给合理的市盈率水平，一方面可以参考全球的行业估值，另一方面还要兼顾上市公司在行业里面的地位。对于投资者来说，虽然你做不到精确。但还是需要对上市公司的估值水平有一个模糊的认识。是在相对高位，还是在相对低位。对我来说，我觉得我是不会去买贵的东西。打比方来说，那就是花买肉的价格，买大白菜。还有蛮开心的事情就是市场上也总有可以捡漏的地方。毕竟1000个老百姓对于同一家公司，还是有不同的看法。结果就是你花了白菜的价格，买到了一块好肉。只是这需要一个前提，那就是你需要成为市场里面的专家。毕竟各行各业，都是二八法则。敬畏市场，敬畏投机。
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