有哪些事情，没学过金融的人无法理解？

行为金融学里有个非常有趣的调查，就是观测人们在亏损和盈利两种情形下的投资偏好。

按照理性的思维，人在遭遇损失时，应该更加谨慎，小心翼翼，以避免进一步的亏蚀发生；而在获利时，财产有一定的“安全垫”，不妨适当地加大注码，博取更大的收益。

然而，观测的结果却大大出人意料，绝大多数人的人，在遭遇损失时，反而会提升风险偏好；而在盈利时，胆子会更小，往往草草结束投资。

这种情况，在赌场里倒不罕见，往往下注最凶的赌徒，都是输急了眼，要“回本”的人。

我们往往不能成为理智的人，在金融的世界里更是如此。面对亏损和盈利，我们往往做出愚蠢的行为。根据行为金融学理论，这都是人类天生的“亏损憎恨”情绪在作祟。即我们对于损失，有着天然的，不理智的反感。

面对同等程度的损失和盈利时，我们的心理感受是不一样的。

根据2002年诺贝尔经济学获奖者丹尼尔·卡内曼的统计，损失所带来的心理冲击是盈利所带来的心理冲击的2-2.5倍。也就是说，假如你损失100元，则要赚回来250元，才能抵消亏损所带来的心理落差。

另外，当下的情绪远远胜于未来的感官。简单来讲，“及时行乐”是我们的天性。

所以，我们大多数人的潜意识是： 如果我们已经盈利了，与其要面对接下来亏损的可能性，不如立即终止投资。将“成功”“锁定”在当下。获得更多的心理满足；但是，如果我们已经处于亏损的状态，即刻了结，或不加注翻本，都等于“立即”证明了自己的“失败” ，我们自然要规避这些行为，以避免心理的挫败感。

这属于一种人类心理的自我防御机制，却戏剧性地导致了我们的愚行。

既然这样，我们有没有办法克服这种天然的缺陷呢？

答案是肯定的。

例如，我们可以改变决策的“锚点”。所谓的“锚点”，就当我们在做决定的时候，内心用来对比衡量的尺子。

具体在投资上，我们可以不把“亏损”和“盈利”，至少是短期内的亏损和盈利，作为决策的“锚点”。例如某只企业的股票，我们可以把“合理价格”作为买卖的“锚点”，高于就卖出，低于就买入，而是不死死盯住自己的历史成本（很遗憾这是你无法改变的东西）。这样，我们可以部分地“忘却”盈利和亏损带来的骤喜骤悲，较为理智地做出选择。许多投资大家，包括巴菲特先生，都有效地采用了这个机制。

又例如，在上一个策略的前提下，我们可以适当减少检视自己资产价格的频率。

既然我们都厌恶损失，那为什么我们要频繁地确认我们是否已经损失呢？这不是增加了心理的煎熬么？给自己设定一个更为合理、科学的盘账周期，可以让自己更理性地接受资产价格的波动。

最后开个不太恰当的玩笑，过去二十年最成功的长线投资，是买房产和囤茅台，你会每天跑到房产中介那去盯楼价，或去烟酒铺子里盘库存么？

本文内容仅代表个人观点，不代表广发证券立场。投资皆有风险，应谨慎至上。