还能上车吗？金价高位运行，基金机构把脉配置机会

转自：中国证券报

今年以来，黄金价格持续上涨，黄金等避险资产备受关注。

黄金ETF、黄金QDII等基金产品近期领涨同类产品，多只黄金ETF、黄金QDII近3个月以来的净值涨幅超过9%。

黄金超买了吗？还能上车吗？

一些机构坦陈，黄金资产短期略有超买嫌疑，但中长期来看，全球央行加购黄金的需求上升，全球“去美元化”的趋势等因素使得贵金属有望具备上行动能，建议投资者逢低布局黄金。

金价持续上涨

近期，美联储政策宽松预期与银行业风险等因素影响下，国际金价一路上行，黄金等避险资产再度成为投资者最关注的投资品种之一。近日，“机构预测金价还能创新高”等与黄金相关的话题冲上支付宝热议榜单，“黄金还有向上空间吗？”“黄金还能买吗？”等成为投资者关心的问题。

Wind数据显示，伦敦金近期创下近年来的新高，一度超过460元/克，虽然近期有所回调，但仍然处在历史高位。COMEX黄金也一度超过2080美元/盎司，同样处于历史高位，截至5月11日，COMEX黄金今年以来涨幅达10.64%。

在国际金价高涨的带动下，黄金ETF水涨船高，净值回升。根据Wind统计，截至5月12日，近3个月来，黄金ETF领涨商品类ETF，所有的黄金ETF净值涨幅均超过8%。其中，近3个月净值涨幅最高的是富国上海金ETF，净值涨幅达9.07%，另外，华安黄金ETF、博时黄金ETF、建信上海金ETF等5只黄金ETF近三个月来净值涨幅也都超过了9%。

同样，黄金QDII领涨QDII基金。Wind数据显示，截至5月12日，近3个月来，全市场QDII产品中，净值涨幅最大的是易方达黄金主题A人民币，涨幅为12.04%，诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金LOF等黄金QDII近三个月的净值涨幅也超过了9%。

可考虑逢低布局

对于近期黄金价格的大幅上涨，博时基金分析认为，此前美联储在议息会议发布会上，删除了“额外的紧缩政策是合适的”这一前期声明中持续表述的词句，似乎暗示在金融系统稳定性的受迫下，本轮美联储加息周期已经结束。这令黄金市场感到鼓舞。“但与市场主流预期不同的是，我们倾向于美联储将维持在当前利率水平一段时间，以观察通胀与经济数据的实际表现，而不是很快转为降息周期。从这一角度而言，黄金资产短期略有超买嫌疑。因前期价格表现已经对该部分的宽松预期有所计入，存在一定程度的抢跑。”

博时基金也表示，黄金一度跌破2000美元/盎司，但很快重新站稳，证明下方支持力量较为充沛。上周全球最大黄金ETF--SPDR Gold TRust持仓意外增长8吨，中国央行连续第6个月增持黄金，全球央行一季度的黄金购买量达到228吨，这些都展现了中长期资金对黄金资产的配置倾向有增无减，黄金资产的短期调整过程以震荡代替下跌的概率较高。

国泰基金认为，经济增长乏力、美联储加息见顶，宽松+衰退的预期对金价构成利好；此外美债收益率曲线的持续倒挂正在增加全球金融圈的流动性风险，风险事件频出，避险需求对贵金属价格也带来中期支撑。需要注意的是，强劲的就业数据可能导致通胀粘性，可能对美联储转向形成掣肘；当前金价对于短期避险及加息见顶的预期已经有所反映，当前金价逼近历史高位，短期可能有一定的震荡回调风险。中长期来看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升以及全球“去美元化”的趋势，使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，若出现回调可考虑逢低布局。

诺安基金表示，美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，但加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映。近期系列的金融机构事件将使得欧美央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。