简单聊聊美林时钟

生活中的时钟，如下图，可以为我们指示时间。在投资界也有一个时钟，是指导不同环境下配置不同类型的资产——就是“美林时钟”。

“美林时钟”是由国际知名投行美林证券，在研究了美国1973年到2004年这30年间的历史数据之后，于2004年提出的一个著名的资产配置理论。

要明白这个时钟的原理，先简单了解2个宏观经济指标——GDP和CPI。

GDP，就是经济生产总值，全称是Gross DomesticProduct，表示国内生产总值，是衡量国家经济状况的最佳指标之一。

CPI，就是通胀，全称是ConsumerPrice Index，表示居民消费价格指数，是反映居民家庭所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。

宏观经济研究非常深奥，为了便于理解，我们暂且用GDP代表经济增长率，用CPI代表通货膨胀率。

一般来说，这两个指标具有正相关性，GDP上升，CPI也会上升；GDP下降，CPI也会下降。但CPI的变化会滞后于GDP的变化。

（注：经济上用时滞表示这种滞后性，在用统计学工具进行实证检验时，一般都会有公式处理。）

根据GDP和CPI两个指标的高低变化，可以将经济周期分成4个阶段——复苏期、过热期、滞胀期、衰退期。

在不同的阶段，股票、商品、现金和债券等资产的表现也不同。当经济在四个阶段顺序循环时，投资品种也会进行相应的轮动。

下面是美林时钟的示意图：（在之前文章 你跌你的，我涨我的（10.21牛少）已经提过了）

根据GDP和CPI的动态变化，我们可以将讲经济周期分为复苏期、过热期、滞胀期、衰退期这4个阶段，接下来具体阐释一下：

第一阶段：经济复苏期

GDP上行、CPI下行，这一阶段最佳资产选择是股票，其次是债券、现金，最后是商品（房地产、钢铁和农产品期货、现货等）。

这是市场公认的最好时光，复苏期由于经济会持续增长，股票或股票基金将带来更好的回报。同时由于货币环境宽松，债券的表现一般也不错。

第二阶段：经济过热期

（记得今年二三季度吗）

GDP上行、CPI也上行，这一阶段的最佳资产选择是商品（或者说是炒周期票），其次是股票、现金，最后是债券。

经济持续增长之后进入过热期，此时一般处于牛市末期，可以持有股票但要注意拐点的到来。

第三阶段：经济滞胀期

（是不是像当下？）

GDP下行，CPI上行，这一阶段的最佳资产选择是现金，其次是商品、债券，最后是股票。

滞胀期进行资产配置的策略是“现金为王”，经济不景气股票与其他证券表现都较低迷，配置大额存单、货币基金等是较稳妥的选择。（经济学的“现金”，不是真的拿生活中的现金）

此前，一直提示大家控制仓位。也是基于经济表现，预判经济会走弱。控制仓位，就控制了风险。

第四阶段：经济衰退期

GDP下行，CPI也下行，这一阶段的最佳资产选择是债券，其次是现金、股票，最后是商品。

经济低迷，物价回落，股市机会不多，同时由于货币政策趋于宽松，债券表现最为突出。

以上四个阶段会像与钟表一样，顺时针方向循环往复，这就是美林时钟。

美林时钟所展示的大类资产轮动规律，指导我们在经济周期变换中把握趋势获利。顺势而为，才能昌盛。

但要注意，因为我们的经济周期阶段切换过快，美林时钟被戏称为“美林电风扇”。因此我们在具体投资中可以参考美林时钟，要结合实际情况。

因为疫情给我国经济带来了冲击，国家开始大幅减税降费，向私营企业提供长期低息贷款，保护了很多企业，也让我国成为唯一避免经济萎缩的主要经济体。

这两年，股市也迎来了一波结构性牛市。但最近会发现，周围的人不管是去做按揭贷款，还是去做抵押贷款，都是很难获得贷款。特别是fang地产shui改革时点提上日程……你品。。。

此前多篇文章，我都说了央妈在收紧流动性。房di产的一些列紧锣密鼓的动作，更加佐证了国家货币政策在收紧，简单说，就是以后市场上的钱要减少了（这间接说明我们的经济很可能在转向滞胀）。

理解经济，才能正确把握板块、公司和个股。科班教育，我就是这样训练出来的。

也见过民间股神，不是说只有我的模式对，只是给大家分享我的思考逻辑。
牛少仓位：3成

市场情绪：凉

关注方向：银行、证券、地产、白酒、医美