三星与软银联合都棘手 ARM收购战的“水”究竟有多深？

【CNMO】近日，软银发言人表示：“孙正义对即将访问韩国的旅程寄予厚望，我们想讨论ARM和三星之间的战略合作伙伴关系。”

随着软银董事长孙正义即将正式访问韩国，一场围绕ARM的收购战即将正式打响。预计出售软银旗下全球最大半导体设计资产（IP）公司ARM的讨论将加快。由于孙正义将与三星电子副会长李在镕会面，三星电子参与收购ARM的可能性很大。

事实上，这场收购战并不如表面看上去那样简单，背后还有许多挑战需要它们解决。这场收购战，三星和软银究竟是否能各自取得胜利呢？

谈到ARM，三星与软银都很兴奋

据彭博社报道，孙正义将于10月访问韩国，与三星电子就ARM进行战略讨论。三星的李在镕副会长21日在海外出差回家的路上也对记者说，“如果孙会长下个月来首尔，我想他会提出这样的（ARM相关的）提议。” 看得出来，一谈到ARM，双方兴致都很高。

孙正义（前）和李在镕（后）

三星电子一直被认为是ARM并购的候选者。ARM具有强大的市场影响力，占据了移动半导体IP市场90%的份额。如果三星电子收购ARM，可以加强猎户座芯片等移动半导体方面的影响力。已经拥有超过100万亿韩元（约合人民币5005亿元）现金的三星电子预测，它将通过并购获得新的增长契机。今年年初，三星电子副会长韩钟熙也表示：“我们正在考虑在各个业务领域进行并购。”（引号呢）

即便三星电子对参与收购ARM一事十分关切，但仅凭自己一家之力似乎也难以接手，这是因为很难获得相关国家监管部门的批准。此前，英伟达就曾试图以660亿美元（约合人民币4341亿元）收购ARM但惨遭失败。当时，美国、英国、欧盟等监管机构均表示反对。而且当时三星电子、英特尔、AMD和高通也担心，英伟达这样特殊的公司拥有ARM，可能会导致移动半导体市场的稳定性受挫。于是多方阻力下，英伟达失败成了必然的结局。

现在，除了三星电子，英特尔、SK海力士和高通也在考虑收购ARM。如果以合资合作的形式收购ARM，那么一场股权争夺将随之而来。

最大的问题是什么？

目前最大的问题之一是价格。最近，业界估计ARM的最大价值在5005亿元人民币左右，估值在2500亿元到3500万亿元之间。而英伟达早些时候提出的660亿美元，预计将用作收购价格的指标。

软银收购ARM

软银在2016年收购ARM的价格为234亿英镑（约合人民币1774.6亿元），但是，由于软银自身的情况不太好，售价可能会产生波动。软银公布第二季度财报显示，其第二季度净亏损3.16万亿日元（约合人民币1574.8亿元）。所以它正在考虑出售各种资产，以确保即使面临投资损失的风险也能获得资金。由于英伟达收购ARM失败，不排除财务状况较差的软银会以更低的价格出手ARM。

所以在收购方面，软银很可能不会找三星要太多，甚至能让三星捡一猛漏！因为已经出现了监管机构未通过收购批准，使得并购失败的案例。就李在镕本人的表述来看，这场收购可能会转向联合收购，由三星与软银成立合资公司收购ARM并共同持股。

ARM“高光”回顾

ARM是向半导体开发公司提供半导体设计（IP），通过获得许可或特许权使用费获利的公司。三星电子、苹果、高通、英伟达和英特尔等许多半导体公司都在使用基于ARM的半导体设计方案。目前该公司股份75%由软银持有，其余25%为软银愿景基金所有。

ARM芯片

1991年，ARM成立于英国剑桥，一开始这家公司业绩平平，处理器的出货量徘徊不前。由于资金短缺，ARM决定自己不制造芯片，只将设计方案授权给其他公司，由它们来生产。正是这个模式，最终众多企业纷纷使用ARM规格的芯片，彻底战胜了使用封闭设计的英特尔公司。

进入21世纪之后，手机制造行业的快速发展，ARM的处理器也顺势占领了全球手机市常2006年，全球ARM芯片出货量为20亿片，2010年，ARM合作伙伴的出货量达到了60亿片。

2006年7月17日，软银以每股17英镑，斥243亿英镑现金收购总部位于英国的ARM公司。到了2020年底，英伟达宣布出价400亿美元从软银手中收购ARM的控股。这项交易包含价值215亿美元的英伟达股票及120亿美元现金。此外，根据合约中的额外对价条款，软银可能还可再获得 50亿美元的现金或股票。

尽管英伟达一再表示，收购完成后，ARM仍然保持开源模式以及对客户采取的中立态度，但此收购案却依旧遭到监管机构和众多大型企业的一致反对。因为他们担心一旦收购完成后，将会造成严重的竞争问题，使ARM无法保持中立性。

英伟达

最终，2022年2月7日，英伟达和软银宣布已同意终止双方此前达成的ARM股份交易协议，这场收购案正式宣告失败。

总结：

目前买卖双方合作的意愿还是很强烈的，因为一方面由于软银需要现金流，所以急需将ARM卖掉变现。另一方面，三星最近一直在抓芯片方面的问题，也希望让猎户座迎来蜕变。双方正好是一边有钱一边有货的状态，自然两边对这件事都很感兴趣。

AMD

但是从现实角度考虑，由于ARM在行业中存在非常特殊的地位，以至于它无法随意被收购。英伟达作为GPU领域的行业引领者，要是拿下ARM，不谈同使用ARM架构的GPU行业领域的另一家企业AMD的想法，单是那些用英伟达产品的下游厂商就会第一个跳出来不答应。毕竟ARM是否真的会保持原有经营模式咱们先不说，你英伟达到时候可是能直接掌握议价权的呀。一句“要么涨价，要么别买”下去，几家厂商顶得祝

那其他厂商呢？比三星在这方面有影响力高的会垄断，比三星在这方面有影响力低的也没三星有钱，那么怎么看三星都是最好的选择。

既然如此，这边还是提前预祝三星和软银买卖双方“百年好合”，早日把合作谈成。