美联储还有多少“弹药”可用？

来源:上海证券报

近几周来美联储的资产负债表规模急速飙升，本周其规模首次突破5万亿美元。当前经济形势下，美联储已经表态继续推行宽松政策，业内预计，美联储资产负债规模或将持续攀升至10万亿美元。

美联储网站最新数据显示，本周截至3月25日，美联储购买了5870亿美元规模的债券以应对疫情风险，目前其资产规模达到了5.25万亿美元，银行的美联储贴现窗口借款量飙升至508亿美元。

这是美联储资产规模首次突破5万亿美元。2008年金融危机之后，为应对经济衰退，美联储启动了一系列非常规货币政策，先后实施的3轮量化宽松导致其资产负债表规模高速扩张，总资产规模由2007年8月的8767亿美元最高升至4.5万亿美元左右。后随着美国经济回暖，美联储于2017年10月宣布开始缩减资产负债表，截至2019年末，美联储的资产规模已下降至略低于4万亿美元。

去年12月，美联储在货币政策会议纪要中曾暗示今年1月中旬将逐步撤除回购，纽约联储此前还计划今年2月将定期回购最高规模从350亿美元下调至300亿美元。不过，疫情蔓延打破了美联储的缩表计划。

上周，美联储在声明中提到将“按需购买”美国国债和准政府机构发行的住房抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行，表明美联储将不设上限地购买资产，即开启无限量宽松模式。

虽然美国利率已经降至零并开启无限量宽松模式，但美联储主席鲍威尔26日依然表示，美联储“弹药”尚未耗尽，仍有支持经济的政策空间。

鉴于美国经济依然面临来自疫情、就业以及金融市场稳定等方面的压力，业内预计，美联储将继续推行宽松政策。

目前，美国疫情拐点未现。据美国约翰斯·霍普金斯大学的实时统计数据 ，截至北京时间3月27日5时55分，美国新冠肺炎确诊病例增至82404例，成为全球新冠肺炎确诊病例最多的国家。

此外，美国就业市场依然面临较大压力。目前，经济学家普遍预计，今年美国二季度经济将急剧下滑，当季GDP或会下降20％，约有1000万人失业，失业率或将达美国历史之最。

“美联储的基准利率已经降至零水平，预计美联储不会采取负利率政策，未来宽松政策的方向仍将是量化宽松。”渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰告诉上证报。

美国投行EvercoreISI的央行策略和全球政策负责人克里希纳·古哈指出，救市行动结束之后，美联储的资产负债表可能会飙升至近10万亿美元，该资产负债表主要由该央行为支撑市场和经济而购买的债券构成。

仅就目前来看，美联储应对此次疫情的力度已经超过了2008年金融危机期间的救助举措，业内对美联储的做法评价也较为积极。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭告诉上证报，美联储的大规模宽松政策较好提振了市场信心，美国经济也不至于快速衰退。

宽松货币政策在及时托底美国经济之余，也会带来相应问题。王昕杰认为，未来美国政府负债将会非常高，长期也会导致美元走弱。

鲍威尔26日表示，未来一段时间内，美国经济发展将取决于疫情防控形势。他承诺，美联储将继续利用手中的工具应对经济放缓。