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A股挺起脊梁,哪些板块会率先反弹?

时间:2022-05-11 10:01:06  来源:华夏基金  作者:

最近海外市场震荡令人担心,所幸昨日A股走出了独立行情,主要指数盘中由绿转红,上证指数、深证成指和创业板指分别上涨1.06%、1.17%和2.17%;行业板块方面,半导体板块大涨盘中涨幅一度超过5%!(数据来源:wind,2022.05.10;参考来源:证券时报,2022.05.10)

市场上涨的同时,可能会有不少小伙伴想知道,经过前期的调整,现阶段的市场投资性价比如何?作为普通投资者,我们又该如何捕捉时代机遇,发现长期价值呢?

今天,小夏特意邀请来了基金经理郑泽鸿先生,来解答大家的这些疑问。

01

如何正确看待市场波动变化?

小夏:首先想问下郑总,从今年初开始,市场波动频繁,谋定而动,于变局中捕捉新的投资机会,成为了大家都很关注的热点。郑总,您如何看待当前从宏观行业到市场格局的变化?

郑泽鸿:应该说今年整个一季度,包括年初以来,整个市场的调整幅度是非常大的,但是我们分析来看,它也有它基本面的因素,比方说俄乌战争给全球的地缘政治带来的不确定性的影响,包括在5月份、6月份即将到来的美联储的大幅加息,给全球利率带来一个边际提升的预期,货币带来边际紧缩的预期。包括国内疫情的发展,确实也是超出了很多人的预想。

但是我们看长期,看远方,中国资本市场长期向好的判断核心逻辑,我依然认为还是在的:

第一,中国处在制造业升级的黄金时期,现在全球是处在这一轮技术进步周期的末端,中国作为一个追赶国,在很多领域它的技术实力会追上甚至超过海外同行,包括像新能源、半导体、消费电子、工程机械各个方面,确实我们在过去几年也看到了这样一个进程。这个进程是一个长周期的过程,不会因为短期比如说加息带来什么变化,所以长周期中国的制造业依然处在非常好的升级过程中。

另外,居民的财富是在过去20年以房子为代表的固定资产,长周期来看,就是要向着以股票、基金为代表的权益市场转移,短期受到影响,基金亏钱,股票亏钱,大家的转移速度肯定会受到影响,比如新基金的发行现在肯定处在冰点的状态。但是我们说长周期这个不会变,中国的城镇化率已经到了比较高的位置,我们中国又是一个藏富于民的国家,中国居民的财富体量是比较大的。随着以房子为代表的固定资产,它的价格到了一定的位置,长周期来看,居民在未来在权益上的配置会越来越多。

所以这两个核心点是没有发生变化的,如果把眼光放长,去关注长期,这里长期的机会肯定是远远大于风险的,只是说短期也要做好风险控制,但是长期的机会是非常大的,这是现在的观点。

02

成长板块有哪些高景气度的行业值得重点关注?

小夏:刚刚郑总也和我们聊了对于后续市场走势的一个看法,其实从去年以来,市场的结构性行情比较显著,展望2022年,您觉得成长板块有哪些高景气度的行业值得重点关注一下?

郑泽鸿:如果基于长期看未来三年、五年,甚至更长时间的话,我们看好的依然是长期空间非常大的行业,包括制造业升级受益的行业,新能源、半导体、机械、电子,包括消费升级医药这些行业,因为它们的天花板很高,这是基于长期的判断。

如果我们把时间周期缩短,看未来半年或者一年的话,其实我们说今年整个市场环境,为什么成长股年初至今调整比较多,我们看好的赛道股调整比较多。其实它跟今年的大宏观背景也是有关的,我们说今年是海外加息、边际利率抬升的市场环境,因为利率抬升的时候,成长股有的是未来空间,但是未来的现金流折现,对于它的利率的敏感性非常高。如果在这种利率边际抬升的大背景下,成长股的估值是受到比较明显的影响,这也是年初至今,整个成长行业,包括其实过往都一直看好的像景气的赛道股、军工、半导体、新能源调整幅度非常大的重要原因。

所以其实站在这个点,我们长期是更加看好成长股的,因为估值挑战,我们有更好的价格拿到一个比较好的筹码。但是我们也要尊重短期的趋势,短期是什么呢?包括在海外的边际利率抬升到一个值之前,或者说成长股的这些行业,可能每一个都有自身的一些问题,如果说新能源有一些周期成长的问题,如果说它的周期成长环节达到比较好拐点的话,可能在那个时间点再去进行配置。所以说站在这个时间点,我们说看长期依然还是看好那些比较好的赛道,包括像新能源、半导体、军工、光伏,包括消费升级和医疗板块的一些龙头公司但是我们说今年的这种市场可能要分开来看,短期对于不同的行业,会有不一样的看法。

A股挺起脊梁,哪些板块会率先反弹?

 

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