美国8月CPI增速超预期，将如何影响美联储加息路径？

(财经天下)美国8月CPI增速超预期，将如何影响美联储加息路径？

中新社北京9月14日电 (记者 陈康亮)美国劳工部近日发布的数据显示，美国8月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.1%，同比上涨8.3%，双双超过市场此前预期，引发关注。

中银国际分析师朱启兵分析称，房租价格强劲增长是美国8月CPI同比和环比增速双双超预期的主要原因。从同比增速来看，受能源价格增长放缓影响，美国8月CPI同比增速回落，但仍较市场预期高出0.2个百分点。其中，房租是主要贡献项，当月增长6.3%，对CPI拉动作用为2.1%。从环比增速来看，8月美国CPl经历上月零增长之后再次转为正增长0.1%。其中，房租价格增速也是主要贡献项。

国泰君安分析师董琦亦表示，8月，虽然在能源商品价格下跌的带动下，整体CPI同比涨幅小幅回落，但房租等分项显示核心通胀的高粘性。权重接近三分之一的房租，8月环比上涨0.7%，是1990年以来的最高涨幅。

董琦进一步表示，美国紧张的劳动力市场将加剧通胀的高粘性。作为通胀数据的重要组成部分，核心服务价格受“工资—通胀”链条相互支撑等因素影响，预计放缓速度较为缓慢，成为通胀粘性的最大来源。当前美国劳动力市场仍有较大缺口，整体仍然处于较紧张状态，工资仍有较大上涨压力，使得核心通胀，尤其是核心服务通胀保持高粘性。

民生证券分析师周君芝亦持类似意见。周君芝分析称，劳动力市场是美国通胀问题的症结，且短时间难以明显改善。美国大多数核心商品与服务通胀是由工资增速推动的，租金通胀环比同样和劳动报酬环比增速关系密切。因此，假如美国劳动力市场供需失衡的问题不能解决，美国核心通胀水平可能还会继续上升。

超预期的通胀数据将如何影响美联储的加息“步伐”？周君芝表示，8月CPI的超预期显示，美国通胀回落之路并非一帆风顺。9月美联储加息75个基点基本没有悬念，但预计美联储在9月加息100个基点的概率较低。美国今年6月份的通胀数据同样惊人，但美联储在7月会议仅加息75个基点，并表示75个基点的加息是“非同寻常的大幅加息”。因此，预计美联储在9月会议将大概率继续加息75个基点。

长江证券分析师于博亦表示，尽管在基数影响下，美国CPI同比增速近几个月持续回落，但通胀回落速度仍不及预期，尤其是核心通胀增速再度上行意味着美国需求仍然火热。考虑到美联储主席近日反复强调美联储会坚持加息直到通胀回到稳定水平，而前期美国房价高企导致租金仍有上涨动力，通胀后续回落速度或仍不及预期，因此预计美联储9月或将继续加息75个基点。

朱启兵亦持类似意见。朱启兵表示，从8月CPI数据来看，不宜低估美国通胀的韧性。就能源价格而言，原油产量增长低于预期的可能性带来油价上涨的潜力，但同时经济增长低于预期则可能对油价形成压制，这意味年内油价继续下跌的空间较小，因而对美国整体通胀的缓解作用有限。从非农企业劳动力成本增速来看，目前“工资—通胀”螺旋仍在强化，预计工资上涨势头将继续对美国核心通胀形成支撑。基于超预期的通胀表现，预计9月美联储大概率加息75个基点，同时不排除11月再次加息75个基点的可能。(完)