规模下降3000亿！结构性存款发生了什么？

今年以来，结构性存款连续增长，并在4月末达到历史峰值。数据显示，截至2020年4月末，结构性存款规模为12.14万亿，较年初增长2.54万亿，存量占各项存款比为7.48%，增量占比为22.14%。拉长时间线可以发现，2020年前4个月增量已基本接近2018年全年增量水平。

然而，这一状况在5月已发生改变。央行最新数据显示，截至5月末，全国商业银行结构性存款余额为11.84万亿元，环比4月末下降3009亿元。具体来看，大型银行结构性存款余额为4.23万亿元，环比4月末增加24.2亿元；中小银行结构性存款余额为7.60万元，环比4月末下降3033.81亿元，其中单位结构性存款余额下降2065亿元。

在不少业内人士看来，随着结构性存款监管力度的加强，这样的下降趋势还会延续，预计未来结构性存款的规模还将进一步缩小。

6月12日，北京银保监会正式发文《关于结构性存款业务风险提示的通知》，要求大型银行分行、股份行分行、城商行分行及辖内三家银行严控结构性存款总量及增速，逐月压降存款规模，并要求确保新发行的结构性存款切实杜绝“假结构”等问题。业内专家表示，这是目前为止第一个对结构性存款明确控量的监管文件，北京银保监局的表态目前可以作为整体监管动向的风向标。

实际上，近年来监管层在打击假结构、明确发行结构性存款产品的主体资质出台了若干政策，并将结构性存款保底利率纳入自律管理范围。在这样的背景下，为何还出台“压量控价”这样的监管措施呢？对此，光大证券首席银行业分析师王一峰认为，此次对结构性存款的“压量控价”，属于应急手段，旨在打击资金套利行为，降低银行综合负债成本。

其实，对结构性存款的整治，是与我国三大攻坚战紧密相关的。2020年是我国三大攻坚战中防范化解重大风险的收官之年，两会政府工作报告中更是明确提出，防止资金“空转”套利。而压降结构性存款的目的之一正是为了打击监管套利，防止资金空转。

“年初以来，通过财政部贴息和央行降息降准一系列组合拳，我国贷款平均利率较年初下降22BP，企业通过短贷、票据、短融等方式获取的资金成本已经显著低于商业银行结构性存款利率，通过‘票据-结构性存款’的套利空间存在120BP，通过财政部‘贴息短贷（企业融资成本不高于1.6%）-结构性存款’存在240BP套利空间。”新时代证券分析师郑嘉伟解释称。

王一峰表示，长期来看，应逐步推进结构性存款的“假结构”向“真结构”转变，通过货币政策价格信号的传导，引导结构性存款利率缓慢下行，最终推进存款利率的并轨，而这一过程或将是长期的。（经济日报记者 钱箐旎）