央行：货币政策的工具箱要开得再大一些

证券时报记者 王君晖

1月18日，国新办举行2021年金融统计数据新闻发布会。央行副行长刘国强、货币政策司司长孙国峰、金融市场司司长邹澜、调查统计司司长阮健弘就近期货币政策和金融市场的热点问题进行了回应。刘国强表示，当前货币政策要充足发力、精准发力、靠前发力，货币政策的工具箱要开得再大一些，走在市场曲线前面。

对于市场关注的降准空间如何，刘国强表示，经过2021年两次降准后，当前金融机构平均存款准备金率水平并不高，进一步调整的空间变小，但仍有一定的空间，可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要进行操作。

货币政策要靠前发力

中央经济工作会议提出2022年经济工作要稳字当头、稳中求进。对于央行如何在稳的基调下落实政策发力要适当靠前的任务，体现货币政策的“进”，刘国强表示，“稳”本身就是最大的“进”。在经济下行压力根本缓解之前，“进”要服务于“稳”，不利于“稳”的政策不出台，有利于“稳”的政策多出台，做到以“进”促“稳”。当前重点目标是“稳”，政策要求是发力。

一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方；二是精准发力，要致广大而尽精微，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，按照新发展理念的要求，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构；三是靠前发力，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切。

具体来说，一是保持总量稳定增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。二是促进结构稳步优化。创新和运用好结构性货币政策工具，做好“加法”，继续加大对小微企业、科技创新、绿色发展的信贷支持。三是推动企业融资成本稳中有降，继续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革的效能，切实维护存款市场的竞争秩序，稳定银行负债成本。

商业银行将给出最优LPR

1月17日，央行开展了7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率均超预期下调10个基点。此番“降息”落地后，市场普遍关注下一步降准的空间和可能性如何，尤其是1月份是否还会有降准及降息的可能。

对此，孙国峰表示，这一操作是为了增加流动性供给，提前对冲1月份税期高峰、政府债券加快发行、春节前现金投放等短期因素的影响，保持流动性合理充裕。

这体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

刘国强表示，下一步观察利率要从两个角度。一个角度是看实际贷款利率的变化，另一个角度要看影响利率的因素有哪些。

“LPR是由报价行根据对最优质客户的实际贷款利率市场化报价形成的，资金成本、市场供求、风险溢价等因素都会影响LPR报价，还有公开市场操作利率、中期借贷便利利率，以及存款利率等，对资金的成本也会产生影响。”刘国强表示，经过1月17日的“降息”，货币市场和债券市场的利率也相应下行。1月20日，商业银行会给出最优的贷款市场报价利率。商业银行对资金成本等各种因素比较敏感，会及时考虑各种因素的最新变化进行报价。

对于市场关注的降准空间，刘国强表示，经过2021年两次降准后，当前金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，无论是与其他发展中经济体还是与我国历史上的存款准备金率相比，这一存款准备金率的水平都不高，下一步进一步调整的空间变小。但从另一个角度看，虽然空间变小了，但仍然还有一定的空间，可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要进行操作。