全球私募股权市场蓄势待发 待投资金或达3.7万亿美元

贝恩公司日前发布《2023年全球私募股权市场年中更新》报告。研究显示，在经历了一年的相对沉寂后，全球投资者正在跃跃欲试。该报告显示，全球资本市场上的待投资金额度再创纪录，约为3.7万亿美元。同时，还有2.8万亿美元的未退出资产即将进入退出窗口期，这是全球金融危机期间额度的四倍多。

在投资交易方面，全球并购基金的交易规模上半年达到2020亿美元，较去年同期下跌58%。从年化来看，交易金额比去年同期下降了41%。今年上半年共达成863笔交易，年化交易量比2022年下降29%。此外，附加交易持续在全球并购市场中占据重要份额，分别在上半年交易金额和数量中占比9%和56%。

在退出交易方面，全球并购退出交易额上半年降至1310亿美元，较去年同期下跌65%。与2022年相比，年化退出交易金额和数量双双下跌，分别下降54%和30%。

根据研究，普通合伙人（GP）在出售资产方面的压力明显增加：积压的大量未变现资产导致向投资者分红的速度放缓。并购基金持有的近六年以来的被投企业高达约26000家。其中，大多数的资产即将或者已经超过一般私募基金退出的五年期限，超过一半的资产持有时间超过四年，还有近四分之一的资产持有时间超过六年。普通合伙人（GP）亟需制定时间表和相应战略来释放这些企业中的未退出资产。

在募资活动方面，全球私募基金募资额上半年跌至5170亿美元，较去年同期下降35%。按年化数据计算，全球私募基金融资额和关闭基金数量较2022全年分别下降28%和43%。

贝恩公司的研究显示，2012年以来，全球私募基金募资额持续增长，募集了近12万亿美元。但是，2023年的募资难度加大。一方面，有限合伙人（LP）仍处于周期性紧缩中，拥有大量尚未出资的承诺。另一方面，由于退出交易大幅减少，现金流处于负值区，且有近14000家私募基金争夺总计3.3万亿美元的资本，供需失衡较明显。

贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩表示，目前，投资者对于标的行业和企业未来五年发展前景的信心仍有待提高。但是，全球私募股权市场有望企稳向好的总体形势已经逐渐明朗。

贝恩公司的研究显示，在3.7万亿美元的待投资金中，约有75%为投资期不到三年的新资金。该公司认为，尽管达成交易特别是大型交易并非易事，但随着商业银行收紧贷款，私募信贷正在不断崛起。从年化来看，全球并购退出交易的金额和数量相较去年或分别下降54%和30%。在此背景下，对于资金短缺有限合伙人（LP）而言，投入资本分红率（DPI，Distributed to PAId-in capital）已经成为用于衡量内部收益率的新指标。

研究还指出，当前，大多数的有限合伙人更加看重流动性。因此，在未来数月，私募股权行业将重点关注向有限合伙人返还更多资本。比如，通过退出交易、普通合伙人（GP）主导的二级市场交易、股息资本重组或采用其它流动性方案，发挥资金的飞轮效应。