美联储褐皮书：通胀压力仍处高位，经济前景变得悲观

北京时间周四凌晨，美联储公布了由达拉斯联储编制的最新经济展望调查褐皮书，显示美国经济小幅扩张但地区差异明显，需求疲弱令经济前景变得悲观。

地区经济表现分化

美联储称，8月以来美国经济略有增长，但不同地区和行业存在差异。受到利率上升造成需求放疲软、通货膨胀和供应中断的影响，四个地区经济持平，两个地区出现下滑。

分行业看，零售支出持平，反映出可自由支配的支出减少。由于库存有限、车价上涨和利率上升，汽车销售持续低迷。受休闲需求持续强劲和商务旅行需求回升的推动，旅游休闲业强劲增长。尽管有少量产出下降的报告，由于供应链瓶颈的缓解，大部分地区的制造业活动保持稳定或小幅扩张。

运输服务业喜忧参半，港口活动强劲增长，而货运需求喜忧参半。不断上升的抵押贷款利率和房价进一步削弱了房地产销售，但支撑了公寓租赁市场，使得租金保持在高位。商业地产中工业租赁保持强劲，而办公需求不温不火。能源行业适度扩张，而农业则面临干旱条件和投入成本的挑战。

由于对需求疲软的担忧日益加剧，经济前景变得更加悲观。

劳动力紧张推高薪资

大多数地区的就业率继续以温和的速度增长。几个地区报告称劳动力需求有所降温，由于对经济衰退的担忧加剧，企业在增加招聘人数上犹豫不决，也有零星提及招聘冻结。

劳动力市场总体形势依然紧张，竞争导致一些劳动力被对手或能够提供更高薪酬的竞争行业挖走。工资增长现象仍然普遍，有几个地区有所放缓。一些企业表示，通胀上升和生活成本上升正在推高工资，此外还要考虑劳动力市场吃紧带来的工资上行压力。受访者预计工资将继续增长，因为在当前环境下，更高的工资对于留住人才仍然至关重要。

通胀压力仍处高位

尽管几个地区报告物价上涨有所放缓，但通胀压力仍保持高位。商品、燃料和货运成本有所下降，但多个行业的投入价格成本继续大幅上扬。

销售价格上涨呈现分化，一些地区报告涨价更为强劲，而其他地区则有所放缓。一些受访者在过去六周的定价能力有所增强，而另一些受访者却表示，随着客户减少，转嫁成本变得更加困难。展望未来，预期价格上涨将更加温和。

地方联储精选

波士顿联储：商业活动略有增加。就业和薪资温和增长，价格基本持平，定价压力有所缓解。旅游业增长强劲，而零售额增长和制造业需求速度减缓。由于利率上升，房地产市场进一步走弱。随着衰退担忧的蔓延，前景变得悲观起来。

纽约联储：经济活动略有萎缩。就业继续小幅增长，劳动力短缺情况有所缓解。旅游业保持强劲，而消费者支出持平，制造业活动略有减弱。企业对前景越来越悲观。

费城联储：经济活动保持平稳。制造业、消费者支出、新房屋建筑和现房销售下降。就业人数略有增长，但经济衰退的讨论有所增加。招聘、供应链和价格仍是大多数公司面临的主要挑战。

克利夫兰联储：商业活动总体持平。各部门的报告差异很大，很多企业对招聘持观望态度。成本价格压力进一步缓解，但缓解程度略有不同。

达拉斯联储：经济温和增长，零售、房地产和贷款有所降温，就业稳步恢复，薪资压力有所减轻。除能源行业外，企业普遍对通胀、劳动力短期和需求不振感到担忧。