全面注册制， 为企业上市打开更大空间

可以预期的是，在全面注册制落地之后，将为未来经济高质量发展提供更丰沛的能量支持。

新京报社论

据证监会发布的通知，自2023年2月1日起，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。至此，持续多年的注册制改革迎来关键性里程碑。

证监会相关负责人在答记者问时指出，本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施包括：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

自1990年A股市场启程以来，中国资本市场制度现代化建设的步伐从未停止。近年来，资本市场制度建设更是全面提速。而注册制毫无疑问是本轮资本市场全面深化改革的“牛鼻子”工程。从2018年11月科创板注册制“试点”，2019年起更是陆续经科创板、创业板、北交所试水，再到如今资本市场正式迎来全面实行注册制，随着这些重大改革相继成功落地实施，以信息披露为核心的注册制架构也已经基本落成，并得到了市场的充分检验。可以看到，发行、上市、交易、持续监管等基础制度，如今都在不断实现体系化改善的过程之中。

如今，我国资本市场实现了从核准制向注册制的跨越，看起来这似乎只是资本市场进入方式的一次转变，但恰恰这一扇大门，在资本市场的整体发展中扮演着牵一发而动全身的关键角色。

应该说，在一定历史阶段，受限于资本市场发展历程较短、配套监管不够完善等因素，IPO（一般指首次公开募股）企业上市发行核准制度有其存在的历史价值，在中国资本市场走过初创期过程中发挥了保驾护航的重要作用。

但与此同时需看到，与核准制并存的，是壳资源炒作、上市难、IPO屡屡出现“堰塞湖”等多重问题，特别是随着中国经济体量的不断增长，有限的资本市场容量，在相当程度上影响了资本市场对经济发展支撑作用的发挥。

从其他发达经济体的发展经验来看，构建多层次的资本市场体系对于经济发展至关重要。企业发展需要资金支持，但以往受限于资本市场的高门槛，很多有成长价值的市场主体需要等待很长时间，有的甚至还可能与资本市场失之交臂，这不仅一定程度上影响了企业的创新投入，反过来也使得A股市场往往遭遇缺乏优质成长性投资标的的质疑。

如今，随着全面实行股票发行注册制改革正式启动，以往存在的门槛被拆除，对于广大市场主体来说，这一刻的到来，意味着之前受限制的资本市场大门被完全打开，也意味着市场主体站在了一条更为公平公开的起跑线之上。谁能获得投资者的青睐，考验的将是公司的真正硬实力，而不是讲故事的炫技。

在未来，对于不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业来说，都能够在对应的资本市场板块中找到自己的融资支持。可以预期的是，在全面注册制落地之后，更多市场主体参与、交投更为活跃，而资金流通更为顺畅的金融体系，将为未来经济高质量发展提供更丰沛的能量支持。

当然，也需看到，全面注册制的落地并不意味着改革的停止，资本市场制度的现代化建设依然是一个长期工程。相比成熟资本市场百年发展经验，我们依然还需要持续优化市场结构和生态，更好发挥资本形成和资源配置功能。从横向来看，未来同样更需要进一步推动资本市场的对外开放步伐，推动沪伦通机制拓展优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放，丰富国际化品种供给，全面提升资本市场制度竞争力。

编辑/迟道华