主板实行注册制：能够改变韭菜帮的命运吗？

吴晓求说是注册制将引导中国的资本市场走向法制化与国际化。

注册制这件事，还真是韭菜帮的一剂止痛药。

其实，实行不实行注册制，跟我们韭菜们实在没多大关系；注册制对市场主体关系很大，多少有点市场化的味道了。

注册制与核准制到底有什么差别？

所有人都是在对比条款：什么取消了三年利润、营收三千万以上的硬性条款：什么手续简化，降低了上市成本之类的；其实，这都是果，不是因。注册制与核准制最根本的不同，在于是注册制是市场化的选择，而核准制是一条行政化的选择。

哪里有行政权，哪里就有权力漏洞。

在审核制下，有太多的投资公司玩的就是资本游戏。找一家还过得去的公司，关键是公司的项目要有一个好故事，比如，发明了益寿延年的神药什么的，以极低价格拿下２０％股权，包装上市后，这２０％的股解禁，赚得可能是数倍的利润。

这样一个过程，没有广义的腐败是做不到的。这也增加了资本市场中的不安全的因素，因为，毕竟是包装出来的东西。公司的品质并不那么好，故事也未必能讲完，老百姓是完全搞不清楚的。那还谈什么价值投资呢？

这就造成了中国股市核心理念的偏离：它是一个融资市场，而不一个投资市场。

不再强调审核反而降低了风险

那么，注册制不再强调审核了，亏损的企业也可以上市，这难道风险不是更大了吗？其实，风险会变小。

为什么这么说？

因为，腐败失去了意义，既然不强调审核，一切问题全集中在信息规则中了，如果违反了信息规则，面对的不再是行政化的处罚，而是刑律。在一个司法独立的国家中，那非同小可。

实行注册制后，更需要有一双判断投资价值的慧眼，对韭菜帮的难兄难弟们来说，不能再闭着眼晴玩什么一股炒天下了，但是，相比没有实行注册制，满网都是公司、游资、主力机构与股评家们幕后交易的谎言：好听的故事、永恒的赛道……；就算你有一双慧眼，也依然是雾里看花，散户根本没有能力去判断一个公司的真实价值，因为信息是被操纵的。

从这种意义上说，应该说：Ａ股市场全面实行注册制，是在资本市场完全市场化的道路上迈出了一小步。

国际化也就是说说而已

吴晓求说是注册制将引导中国的资本市场走向法制化与国际化。

这似乎没有任何必然联系，真要走向国际化，直接与国际市场无缝拼接就行了，不需要创新什么，全在于你是不是真想做。真想要国际化，先把证监会这种纯行政机构取消了吧。

一个在行政框架下管理的证券市场，这本身就很难实现完全法制化，更不要说国际化了。美利坚的证券交易委员会（ＳＥＣ）是有立法权的，前提是制度上的司法独立，所以，它不会是一个政策市。

Ａ股市场与国际接轨，有一个不可能跨越的天堑，这就是人民币的国际化。吴晓求谈到注册制时说到，中国资本市场开放主要是两个方面，一是提升境外投资比重，目前只有４．５％；二是让中概股回归，第一条做到的前提是如何平衡外汇管制，是否允许自由兑换，不然就是一句空话；第二条恐怕不能叫开放，如果我们的中概股都不能在国际市场站住脚，又如何谈中国的Ａ股市场与国际接轨呢？最近中美达成的协议，这才是好事。

国际化的前提是取消外汇管制，这不可能

我们一直处在一个奇怪的逻辑中，仿佛国际化是让全世界一起通用人民币，而人民币却拒绝任何币种在中国流通，这怎么可能？

我们是外汇管制国家，在一定程度上保护了自己，也限制了自己，目前，人民币在国际结算不足３％，美元的占比是６０多，没有可比性。这如何取代美元地位？

我们会取消外汇管理制度吗？

零可能，这是必要的自我保护，也是不同经济体制上的必然冲突，我们不拒绝走出去，但是，不是什么东西想进来都能进得来，这就是双循环的真正定位。

放弃行政化管理与推行人民币国际化，这两条是改革的基本条件，有了这两个基本条件，Ａ股注册制才会意义非凡。

至于散户，实行的注册制以后，该赔的赔，只要还是Ｔ＋１打板制的交易规则的组合，投机仍将是市场炒作的主流模式；只有完全市场化了，建立起了真正的投资理念，中国股市才会成为老百姓财富增加的福地。