魔幻！私募业绩“裁剪术”？

转自：中国证券报

私募业绩“中考”成绩近期放榜，“一位网红私募大佬以近80%的上半年业绩夺冠”成为近期最热的行业新闻。

然而记者在第三方平台上发现，该平台共收录该私募大佬220只基金，由此计算出其今年上半年平均收益率为12.82%，这与网传图片中的79.85%相差甚远，旗下仅个别基金业绩与此吻合。

近年来，一些流量私募或销售平台频繁“裁剪”业绩，各种打擦边球宣传业绩。这些伎俩，最终将伤害投资者。

私募业绩“裁剪术”频现

随着二季度收官，私募基金的业绩“中考”陆续放榜。近日，一张部分百亿私募上半年收益的图片在行业内广泛流传。图中，某知名网红私募大佬以79.85%的上半年收益率排在首位，其余百亿私募大佬的业绩则从37.12%至3.08%不等，图中显示数据来源为某第三方平台。

然而，记者在该平台上浏览这位网红私募大佬的产品时发现，其上半年收益率大部分在20%至35%之间，有的甚至仅有0.72%。当记者浏览到第24只基金，才发现了一只收益率为79.85%的基金。

总体来看，该第三方平台共收录该私募大佬220只基金，由此计算的其今年上半年平均收益率为12.82%，这与图中的79.85%相差甚远。然而，这张广为流传的图中，仅有“管理人”“基金经理”“2023年上半年收益”这三个栏目，并未标明具体的产品，也未说明该上半年收益率为单个产品收益率，反而给人一种这就是基金经理上半年平均收益率的错觉。

在此基础上，媒体、自媒体的报道也铺天盖地袭来。“半年赚近80%，XX夺冠！”“XX逆袭夺冠！”“上半年怒涨近80%，XX靠AI翻盘！”此类报道在短短几天内大量出现，其中很多篇都未在文中说明该业绩是产品业绩还是基金经理业绩，很多甚至直接模糊处理为基金经理业绩。

有网友对此评论：“其整个公司今年的平均收益并不如所宣传的这般，甚至有几只成立两年半的产品目前亏损仍超过40%，只要产品数量够多，拿着业绩最好的产品做宣传，又能忽悠一批小白。对某些私募真的很无语。”也有业内人士质疑，披露单一产品的短期业绩是否合规。

值得注意的是，前述网红私募大佬在其社交媒体上表示，旗下的200多只基金都是完全复制（策略）的。业绩之所以有比较大的差异，主要是有的基金可以不受限制投资全球市场，有的则有30%或10%的限制，另外有一半主要是银行、信托和部分券商发行的基金，完全不能全球投资。

“新私募条例”明确禁止片面夸大宣传

最新发布的《私募投资基金监督管理条例》，对于夸大、片面宣传也有明确禁止。

第二十条规定，私募基金不得向合格投资者以外的单位和个人募集或者转让；

不得向为他人代持的投资者募集或者转让；

不得通过报刊、电台、电视台、互联网等大众传播媒介，电话、短信、即时通讯工具、电子邮件、传单，或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介；

不得以虚假、片面、夸大等方式宣传推介；

不得以私募基金托管人名义宣传推介；

不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。

尽管监管日趋严格，但私募夸大或片面推介基金的情况时有发生，甚至成为不少私募或销售平台惯用的营销伎俩。

一方面，基金销售机构或私募基金管理人在宣传推介产品时，常常用业绩较好的代表性产品来推介，但投资者却反映，实际买进去的并不是所推介的产品，实际持有之后的业绩和实际宣传的相差很多；另一方面，记者发现，近年来，针对一些业绩不理想的产品，部分私募管理人会选择暂停向第三方平台披露净值数据，有的则是全部下架旗下产品。

格上财富金樟投资研究员谢诗琦指出，目前市面上比较常用的有“代表产品业绩排名”“公司旗下所有产品业绩平均值排名”“夏普比率排名”等。谢诗琦强调，私募基金销售机构用代表产品业绩进行排名时，需要关注是否是真的代表产品，是否是成立时间最长、规模最大的产品，而不能随意更改代表产品。

上海证券基金评价研究中心分析师江牧原表示，由于私募基金行业的不透明性，容易出现夸大或片面推介基金的情况。投资者应谨慎投资净值缺失较为严重的私募基金产品。对私募公司进行研究评估时，也需关注产品数量、清盘数量等数据，以尽可能规避产品幸存者偏差。