当明星私募开始豪买ETF

来源：上海证券报　

◎记者 赵明超

被动型基金产品正在被主动管理型基金经理重金买入。

最新披露的公募基金中期报告显示，不少明星私募基金大手笔买入ETF。嘉实上证科创板芯片ETF中期报告显示，截至2023年二季度末，昔日公募明星基金经理周应波掌舵的运舟资本旗下有两只产品进入该基金前十大持有人名单，其中运舟成长精选1号持有1.19亿份，运舟顺势2号持有0.46亿份。数据同时显示，中国平安人寿保险、大家人寿保险、中信保诚人寿保险等多家险资也出现在该指数基金的前十大持有人名单中。

“美的系”百亿级私募盈峰资本也大手笔买入指数基金产品。嘉实中证海外中国互联网30ETF的中期报告显示，截至2023年二季度末，盈峰资本旗下3只产品进入该基金前十大持有人名单中，盈峰盈骊、盈峰盈嵩和盈峰盈衡分别持有4603万份、1936万份和1800万份。

除了上述国内明星私募机构，国际知名投资机构也在买入ETF。黄金ETF中期报告显示，截至2023年二季度末，在该基金前四大持有人中，桥水中国旗下3只产品现身，其中桥水全天候基金持有3159万份，为该基金的第一大持有人，占基金总份额的3.61%。

作为被动管理型基金的指数基金，缘何受到主动管理型基金经理的青睐？主要原因在于ETF的工具属性和便利性。从工具属性看，指数基金具有简单、快捷、低费率、低门槛等特点，可以有效地分散持股集中的潜在风险，也可以降低集中持股所带来的不确定性。从便利性看，多数ETF基金已经上市，同场外基金相比，不仅手续费低廉、流动性好、透明度高，而且能够像股票一样在证券账户内直接交易，受到越来越多场内投资者的青睐。

从我国当前指数基金的发展现状看，不管是品类还是规模都已经非常丰富。不仅有沪深300、上证50、创业板指、中证500等宽基指数，还有医药、消费、新能源、半导体等主流行业指数，甚至云计算、机器人乃至女性消费都有相关指数基金产品。

从投资发展趋势看，买入指数基金替代个股投资或将成为部分机构重要的策略选项，尤其是规模不大的私募基金。对于大多数私募基金来说，投研人员相对有限，不可能覆盖所有行业。当基金经理判断某个行业有趋势性机会时，在缺乏研究人员支持的情况下，买入指数基金往往是更好的选择。

事实上，指数基金除了工具属性，在关键时刻还可以筑牢安全防线，有助于安然度过市场的极端时刻。

在2015年那轮流动性驱动的牛市中，随着市场的持续大涨，一些投资老手看到的是日益积累的风险，泓湖投资创始人梁文涛就是其中之一。

2015年5月，市场处于牛市末期的疯狂状态。梁文涛明白，在流动性泡沫驱动的行情中，一旦发生趋势性变化，许多股票就会失去流动性，是根本卖不出去的。为了应对市场泡沫破灭的风险，梁文涛制定了一个原则：既要参与股票市场的趋势，又不能持有个股，只能持有ETF、股指期货以及套利交易。

正是得益于前述安排，在接下来因流动性丧失导致的深度调整行情中，泓湖投资没有受伤，反而通过分级基金套利策略，净值还上涨了逾10%，堪称借助指数基金投资成功的范例。

对于“剩者为王”的投资机构来说，锦上添花固然很好，雪中送炭更为珍贵，能够在危难之际显身手，赋予了指数基金别样的意义。