软银出，马云进！阿里巴巴大股东换了？

阿里巴巴再获增持。

当地时间1月23日，美国证监会网站一份13F文件显示，蔡崇信家族基金Blue Pool增持价值1.5亿美元的阿里股票。

另据《纽约时报》财经栏目DealBook援引消息人士称，阿里巴巴集团创始人马云同期也在大手笔增持阿里股票。

图片来源：美国证监会网站

核心创始人的增持消息直接带动了股价，阿里巴巴美股当日报收74.02美元/ADS，涨7.85%。1月24日，阿里巴巴港股报收72.6港元/股，上涨7.32%，最新市值为1.48万亿港元。

1月24日下午，有媒体报道称，据消息人士透露，马云与蔡崇信合计持股，已超过软银的持股比例，马云目前已取代软银成为阿里巴巴最大股东。《国际金融报》记者对此求证，但阿里方面截至发稿前并未回应。

减持

1999年，马云创立阿里巴巴，同年，蔡崇信被挖至阿里巴巴担任首席财务官一职。蔡崇信曾在2007年和2014年两度带队阿里巴巴登陆港交所、纽交所，被誉为阿里的“财神爷”以及“马云背后的男人”。2023年9月，在阿里担任了八年CEO、四年董事会主席的张勇退位，时任集团执行副主席的蔡崇信接替张勇出任新的董事会主席。

对于马云、蔡崇信的此番增持，外界多认为，此举有力回应了前段时间马云抛售阿里巴巴的传言，目前看他不仅“一股未卖”，还在不断增持。

两个多月前，马云因在阿里分拆关键节点套现一事引发舆论关注。2023年11月16日，SEC官网披露的144文件显示，马云家族信托JC Properties Limited和JSP Investment Limited（均是英属维尔京群岛公司）拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份，涉及股票市值共8.707亿美元（约合人民币63亿元）。

图片来源：美国证监会网站

上述消息直接引发阿里股价的大震荡。截至2023年11月16日美股收盘，阿里股价下跌9.14%，17日港股开盘继续大跌，收盘时跌幅为9.96%。

根据公开信息，在马云家族信托减持公告发出后6天，2023年11月22日，阿里巴巴集团合伙人、首席人才官蒋芳在阿里巴巴内网发帖表示，“马老师的办公室为了在国内外投资农业科技和公益事业等项目需要资金，在今年早些时候与股票经纪依美国SEC 10b5-1规定签了减持合同，按规定2023年11月中旬将对外公告这一有前提条件的未来减持计划。2023年8月份当时定好的售卖价格，远高于现在的股价，所以马老师一股都没有卖！”

马云所持的阿里股票究竟卖不卖？目前尚不得而知。《国际金融报》记者留意到，2019年11月，阿里巴巴重回港交所上市，招股书披露的股东持股结构显示，软银持股25.8%，马云持股6.1%，蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级管理人员合计持股0.9%，其他公众股东持股65.2%。

图片来源：阿里巴巴招股书

不过，8个月后，2020年7月阿里巴巴财报公布了新的股权结构，软银依然是第一大股东，持股比例为23.9%，是唯一一个持股比例大于5%的股东，马云的持股比例降至4.8%。据公开资料，截至2022年2月，马云持股降至4.5%，由于持股比例降至5%以下，且不是集团董事、高管，阿里巴巴不再在财报中披露马云的持股情况。

值得一提的是，除了马云，近年来软银对阿里持股比例也在逐步下滑。2023年4月，美国证券交易委员会的监管申报文件显示，软银已通过预付远期合约出售价值约72亿美元（约合人民币495亿元）的阿里股票，这将导致软银在阿里的持股最终降至只剩3.8%。而在2022年，软银已通过同样的方式减持了价值约290亿美元的阿里股票。

虽然预付远期合约不等于正式出售股票，软银具有以后回购这些股票的选择权。但阿里巴巴财报显示，截至2023年7月12日，第一大股东软银的持股已降至13.9%，相比之下，截至2022年7月15日，软银持股为23.9%。这意味着，一年时间里软银对阿里的持股比例下降了10%。

回购

在第一大股东减持公司股票的同时，阿里巴巴也在进行规模回购护盘。

2020年12月28日，阿里巴巴董事会授权回购100亿美元的美国存托股。2021年8月3日，阿里巴巴宣布将股份回购计划从100亿美元扩大至150亿美元。2022年3月，阿里宣布继续扩大股份回购计划，这一次的回购计划规模将由150亿美元扩大至250亿美元，回购将持续至2024年3月底，此举亦创下中概股回购规模纪录。

8个月后，阿里再次宣布将现有250亿美元的股份回购计划，另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。至此，阿里的股份回购计划扩大到400亿美元。

1月2日，阿里巴巴披露2023年全年的股份回购情况。公告显示，截至2023年12月31的12个月期间，阿里以95亿美元（约合人民币680亿元）回购了总计8.979亿股普通股（相当于1.122亿股美国存托股）。截至2023年四季度末，阿里巴巴股份回购计划仍有约117亿美元回购额度。

值得注意的是，频频大手笔回购股票，并未支撑阿里股价持续上涨。2020年10月，阿里巴巴美股股价曾经创下近320美元/ADS的高位，市值一度超过8000亿美元，但此后一路震荡下跌，2022年10月一度跌破68美元/ADS的上市发行价。截至目前，阿里巴巴美股市值已缩水至不足2000亿美元。

香颂资本董事沈萌向《国际金融报》记者分析指出，一般而言，企业回购是为了向市场传达出公司业绩稳健、现金流充裕以及价值低估等信息，增强投资者对公司的信心，但回购只是利好因素之一，股价依旧不振，说明回购不足以消除投资者的担忧。

实际上，不少上市科技巨头都在不断加码，持续回购自家股份。Wind数据显示，2023全年，腾讯一共回购124次，总回购1.487亿股，总回购金额为439.85亿港元（约合人民币403亿元）。仅本月腾讯控股就进行了13次回购，总回购金额为人民币89.3亿元。

2023年11月，在2023年三季度财报电话会中，腾讯控股管理层表示，中国互联网股票的估值几乎达到历史最低点，所以，股票回购对腾讯的股东来说可能是比其他方式更有利的手段。